中国二手网03月18日讯
从基本面来看，2020国内聚烯烃扩能加速，1季度进口预减但全料维持较高长，需要端受全球卫生事件爆发拖累加重，预计市场供需整体宽松。短期下游复工在稳步推进，但在宏观环境偏弱及金融市场剧烈波动下，工厂主动补库意愿不高，石化高库存矛盾未有实质改变。当今外海新冠肆虐，宏观系统性风险升级，全球金融市场剧烈动荡，利空共振造成油暴跌，油头及气头本钱大幅降低，在当今低油环境下，煤头产能占比大的PP在煤化工本钱附近或有较强边际支撑。
行业迅速扩能
进口压制盘面
近几，国内处于大炼化项目建设投产期，化工市场迎来一轮扩能高潮，现在聚烯烃在建及规划产能超越2000万。中期来看，2020国内PE、PP预计产能速高达21%、18%，迅速扩能给今聚烯烃市场带来较大重压。
近几虽然国内扩能较快，但烯烃市场仍然没办法做到自给自足，2019PE对外依存度高达48%，PP进口依存度在13%左右。
短期来看，PE高进口填补了国内出售缺口，但也加强了出售端的不确定性，尤其是突发事件的冲击效应显著。中长期来看，高进口将给迅速扩能的国内市场带来额外重压，内外盘货品来源角逐不可防止，而进口本钱将成为博弈焦点。数据显示，近塑料进口本钱基本在压着期货盘面，虽然部分时段会有300-500/的溢，但时间相对比较短暂。PP方面，内外差多数时间处于倒挂结构，部分时段甚至开启出口窗口，这也说明PP出售重压主要来自国内。
低油背景下
煤化工边际支撑凸显
3月以来，一方面国外新冠迅速扩散，全球经济有失速风险，原油需要前景堪忧，另一方面上周欧佩克+未能就减产协议达成共识，沙特主动下调4月官方报，利空共振造成国际油出现连续暴跌，盘面一度跌破30美。受油大跌冲击，国内化工品市场跟随大幅下挫，部分品种甚至连续多日跌停。
相比油气格剧烈波动，近国内煤炭格大致维持在400-500/区间运行，尤其是油跌至40美以下，油头及气头本钱大幅降低，而煤化工受国内煤制约生产本钱处于“高位”。从产能分布看，PP煤化工产能占比28%，PE煤化工产能占比仅有16%，那样在低油环境下，PP高本钱产能边际调整的影响将更大。
/、6600/、6700/附近， 而PP外购丙烯及PDH本钱分别在7000/、5000/左右。现在来看，当今煤化工已处于盈亏平衡边缘，尤其是外采原料装置。低迷的盈利环境一方面迫使企业调整生产，同时也可能影响到在建装置的投产进度，而这将影响到市场当今及将来的供需平衡。
短期高库存矛盾有待消化
春节至2月上旬，由于假期及新冠影响，下游需要基本处于停摆，而上游企业生产相对稳定，2月17日石化库存创出162万历史天。在经历短暂一周降库后，石化库存基本维持在120-130万高位波动。现在来看，下游复工在稳步推进，但仍未恢复到往水平，市场供需环境偏弱，石化高库存矛盾有待消化，这将对中短期行情形成较大压制。
中期来看，2020国内聚烯烃扩能加速，1季度进口预减但全料维持较高长，需要端受全球卫生事件爆发拖累加重，预计市场供需整体宽松。短期来看，下游复工在稳步推进，但在宏观环境偏弱及金融市场剧烈波动下，工厂主动补库意愿不高，石化高库存矛盾未有实质改变。利空共振造成油暴跌，油头及气头本钱大幅降低，在当今低油环境下，煤头产能占比较大的PP边际本钱支撑功效更强。
